По оценке аналитиков, несколько технологических компаний за время пандемии получили неплохую прибыль. Среди них Amazon, Netflix, Zoom и другие платформы для стрима и видеоконференций. 

Однако пандемия серьезно ударила по ряду других компаний, которые также активно позиционируют себя в качестве технологических и поэтому получают высокие оценки экспертов. В результате - под прикрытием ведущих аналитиков на рынке надулся очередной пузырь, угрожающий крахом всему техносектору.

Похожая ситуация уже была 20 лет назад. Тогда образовался «пузырь доткомов» в результате взлета акций интернет-компаний при поддержке аналитиков и экономистов. Но в итоге новые бизнес-модели оказались неэффективными, и компании обанкротились.

Как и в случае с созданием «пузыря доткомов», обилие венчурного финансирования подстегнуло спекуляцию и побудило инвесторов делать ставки на старпапы, в надежде вложиться в возможного будущего технологического гиганта, такого как Google или Amazon.

«Только когда спадет прилив, мы увидим, кто плавал нагишом», - сказал однажды Уоррен Баффетт про ситуацию на рынке. По оценке аналитиков, как раз сейчас «прилив» спал, и многие стартапы, которые позиционировали себя как революционные технологические компании, оказались в тяжелом положении.

«Революционные» пустышки

Среди главных пострадавших от пандемии эксперты называют приложения для заказа такси: Uber, Grab (в Юго-Восточной Азии), Ola (Индия) и Didi Chuxing (Китай). Во время изоляции люди практически не пользовались их услугами. В списке аутсайдеров также сервисы по подбору офисных помещений для совместного использования, такие как WeWork. В этом секторе заказы почти иссякли. Аналогичная ситуация складывается и в гостиничном бизнесе, в котором задействованы Airbnb и стартап по бронированию отелей Oyo.

Смогут ли эти компании пережить кризис, зависит от количества наличных денег у них в активе. Эксперты считают, что средства есть. Но неизвестно, на сколько их хватит. WeWork рассчитывает, что справится без инвестиций ещё год. Приложения заказа такси до сих пор неплохо финансируются, но этот год для них тоже может оказаться далеко на самым простым. Проекты сокращают расходы, чтобы сохранить рентабельность, но добиваться этого становится для них всё сложнее. Airbnb решил привлечь капитал за счёт высоких ставок. Денежные средства у платформы ограничены, так как инвесторы считают этот бизнес рисковым. Предполагаемый листинг для Airbnb эксперты оценивают как крайне маловероятный в этом году.

Основная проблема многих слабеющих стартапов в их вторичности. Они выглядят как технологический бизнес, но на самом деле ничего нового не предлагают. Uber, Airbnb и WeWork лишь используют современные технологии в уже существующих индустриях: перевозка пассажиров, аренда помещений или бронирование жилья.

Победитель получает всё

Facebook, Amazon и Google отличаются тем, что открыли новые индустрии, удачно применив т.н. сетевой эффект: увеличение числа пользователей Facebook повышало вероятность присоединения к сети новых членов. Аналогичным образом развивался бизнес Amazon. Рост числа поставщиков повышал конкуренцию и понижал цены для покупателей. За скидками приходило больше клиентов, а их рост вновь привлекал ещё большее число продавцов.

В WeWork, Uber и Airbnb сетевой эффект практически не работал. По мнению экспертов, в этих компаниях было мало причин для лояльности, а барьеры для входа на рынок для конкурентов оказались невысоки. Технология из преимущества превратилась в инфраструктуру.

Uber был первопроходцем, но очень быстро приложениями для вызова такси обзавелись другие таксомоторные фирмы. В итоге цены на акции компаний по заказу такси снизились вдвое. Точно также произошло с Airbnb, когда все сайты по бронированию жилья стали доступны через приложения. Негативно повлияли на сектор аренды жилья и проблемы, связанные с мошенничеством и безопасностью.

Приговор аналитиков

Эксперты прогнозируют, все эти рынки сохранят высокий уровень конкуренции в долгосрочной перспективе, а это означает низкую маржу и слабую доходность.

Фондовые рынки неустойчивы, и Airbnb уже отменил первичное размещение акций. Аппетит к новым листингам довольно слаб и, вероятно, таким и останется, означая, что венчурным инвесторам будет трудно возвращать свои инвестиции. Если нет путей отхода, зачем инвестировать?

Как результат, финансирование технологических стартапов сокращается. Венчурным инвесторам придется тщательней выбирать, куда вкладывать свои средства. Вместе с тем, это расчищает путь для немногих победителей, которые выкупают большие доли участия в капитале менее удачливых конкурентов.

Amazon стал крупнейшим инвестором в последнем раунде сбора средств владельцами близкого к банкротству британского приложения для заказа еды Deliveroo.

В июле произошло слияние двух других служб доставки продуктов питания. Европейской Takeaway.com, которая уже приобрела Just Eat, теперь купила американский Grubhub.

Эксперты уверены, в ближайшие месяцы процессы консолидации продолжатся.

По материалам The conversation.